大模型行业谁在赚钱？三类玩家、五条商业化路径与盈利关口

国内大模型行业已形成互联网巨头、AI原生模型厂商和垂直场景厂商三类玩家，商业化路径包括私有化定制部署、MaaS/API调用、C端/B端付费订阅、生态捆绑和按效果付费。目前真正盈利的前沿AI公司只有Anthropic，其2026年Q2调整后营业利润5.59亿美元；智谱、MiniMax等仍在亏损。行业普遍预期国内头部基座大模型厂商盈亏平衡点落在2028-2030年。