MiniMax破发，股价一度跌破160港元，中美AI差距的真正症结在市场结构

MiniMax股价一度跌破160港元，较高点暴跌近90%，迎来首次破发；智谱股价也在4个月内下跌超80%。Rhodium Group数据显示，2026年3月至8月，七家中国主要AI开发商模型业务ARR合计约107亿美元，同期OpenAI与Anthropic合计超1000亿美元；毛利率上Anthropic约65%，智谱约26%，MiniMax约18%。