谷歌Q3资本开支513.6亿美元、自由现金流负90.7亿美元：AI投入何时回本

Alphabet第三季度营收同比增长25%至1275.8亿美元，但净利润同比下降约25%，单季资本开支513.6亿美元、自由现金流为负90.7亿美元，财报公布后股价单日收跌12.64%。公司预计2026年全年资本开支达1950亿至2050亿美元。文章借此讨论AI产业链的三本账：AI创造的价值如何在客户与服务商间分配、模型公司降价竞争下利润能否留存、以及基础设施投入的回收周期。